沃尔玛全球电商销售同比增 23%：4615 家门店履约 80% 订单，Marketplace 增速 52%

亚马逊用二十年建起来的护城河是仓库，沃尔玛手里握着的是另一张牌——门店。截至 2026 年 7 月 31 日，沃尔玛在美国拥有 4615 家门店（含超大型购物中心、折扣店、社区店等业态），另有 602 家山姆会员店。这些门店现在承担了美国约 80% 的电商订单履约，以及 100% 的极速配送订单。

数字来自沃尔玛 2027 财年第二季度财报（报告期截至 2026 年 7 月 31 日）：全球电商销售同比增长 23%，这是全球电商连续第六个季度实现 20% 以上增长；美国电商增长 24%，为连续第十个季度超 20%；国际电商增长 19%，山姆会员店电商增长 26%。同期集团总营收约 1879.37 亿美元，同比增长 5.9%；美国净销售 1252 亿美元，同比增长 3.5%。

电商和整体的增速差摆在明面上：一个是 23%，一个是 5.9%。沃尔玛已经不是一家「顺便做电商」的零售商了。

对第三方卖家来说，最值得盯的是另一组数：美国 Marketplace 销售同比增长 52%，其中近一半使用了沃尔玛履约服务（WFS），比去年同期提升了近 400 个基点；全球广告业务增长 38%，美国 Walmart Connect 增长 43%。

52% 的增速意味着什么？意味着这个平台的第三方流量红利还在，但也意味着平台的考核标准正在同步抬高。问题只有一个：你该不该现在进场，以及怎么进。

一、23% 背后的结构

先把结构拆开看，否则容易误判。

电商已经占沃尔玛全球净销售的约 24%，在美国销售组合中占比超过 23%——是五年前的两倍。CEO John Furner 在电话会上强调，沃尔玛不再把门店和电商当两门生意管：一笔订单即使由门店员工从货架上拣货、打包、配送，只要用户是在手机上付款的，就计为电商。

这个口径变化很关键。它意味着沃尔玛在主动把门店的资产和人力折算进电商的履约能力里，而不是让电商和门店互相抢资源。财报里有一句很能说明问题：现在通过门店流动的件数比以往任何时候都多，既包括店内购买，也包括数字订单。

配送侧的数据同样在加速：门店履约的配送销售在季度内增长约 43%，其中约 37% 的门店履约订单是 3 小时内完成的加速配送；极速配送业务增长 48%，30 分钟内送达已扩展到美国 38 个市场。

沃尔玛为什么这么在意速度？Furner 的说法是，速度不只是履约指标，而是获客和留客的工具——使用极速配送的顾客购物频次更高，也更可能成为 Walmart+ 会员。财报数据显示，Walmart+ 会员的消费额是非会员的 4 倍。

还有一个不太被注意的变量：本季度沃尔玛获得了约 29 亿美元的 IEEPA 关税退款（约占其美国年净销售的 0.5%），CFO John David Rainey 表示已基本收到，并被投入到了降价中。这解释了为什么这个季度沃尔玛还能继续打价格战。

二、门店即前置仓：80% 与 3 小时

门店履约的运作逻辑其实很朴素，但亚马逊复制不了。

门店被当成最后一公里节点：库存原本是摆上货架卖给到店顾客的，现在同一批库存也可以用来履约线上下单，系统按就近原则分配。这带来的第一个好处是时效——37% 的门店履约订单 3 小时内送达，30 分钟极速达覆盖 38 个市场。第二个好处是退货：线下退货就近回收，退回的商品可以直接回到货架，而不是进逆向物流仓。

对卖家的实际意义在于，沃尔玛的时效天花板不由你的物流商决定，而由你的库存离消费者有多近决定。这跟亚马逊 FBA 的逻辑不同：FBA 是把货放进运营中心，由中心辐射；沃尔玛是把货分散到 4615 个点位附近，由点位辐射。前者追求单仓效率，后者追求网络密度。

但要清醒：门店履约主要服务的是沃尔玛自营和部分具备条件的第三方库存。第三方卖家直接能用的，更多还是 WFS 和自发货两条路径。这也是下面要说的关键选择题。

三、Marketplace 52%：红利与考核一起抬高

52% 的同比增速，在任何一家成熟零售平台身上都是很罕见的数字。

支撑它的是三件事：品类扩张（第三方补充了自营不做的长尾）、广告变现（全球广告 +38%，美国 Walmart Connect +43%）、以及履约服务收入（近一半 Marketplace 业务使用 WFS，同比提升近 400 个基点）。这是一个典型的平台飞轮：卖家带来品类，品类带来流量，流量带来广告收入，履约带来服务收入。

反过来看，卖家要接受的考核也同步抬高了。沃尔玛的自动化系统会持续监控三件事：配送时效是否达标、价格是否具备竞争力、库存准确率是否稳定。任何一项长期不达标，都会直接反映在曝光和 Buy Box 上。

这里有一条和亚马逊完全相反的规则，卖家非常容易搞混。亚马逊的公平定价政策禁止你在其他渠道卖得比亚马逊便宜；沃尔玛的「天天低价」（EDLP）机制盯的是相反方向——如果你的沃尔玛价格持续高于亚马逊等渠道，listing 面临的是降权甚至下架。

也就是说，跨渠道比价这件事，在两个平台上的风险方向是相反的。用一套价格策略同时跑两个平台，必然有一个在违规。

四、WFS 与门店网络：你的品类该走哪条

卖家面前有两条并行路径，选错的成本很高。

WFS（Walmart Fulfillment Services）是标准路径：把货送进沃尔玛的履约中心，由平台负责拣配和配送，享受两日达标识和搜索加权。近一半 Marketplace 业务已经走这条路。适合体积标准、周转稳定、能承受入仓前置期的品类。

门店网络路径更适合高频、急需、小体积的品类：3 小时达和 30 分钟达是它的杀手锏，但对库存分布和补货频率的要求也高得多。家具、大件、长尾低周转的商品基本走不了这条路。

自发货（Seller Fulfilled）是第三条，但在时效考核越来越严的背景下，适合的角色只剩「测款」——用少量 SKU 验证需求，跑通之后再决定是否入 WFS。

入驻侧的硬门槛也要提前准备：美国主体与税务是基础项，配送时效指标（准时发货率、有效追踪率、取消率）会被持续考核，价格竞争力则进入比价机制。

五、用 10—20 个 SKU 试跑的正确姿势

沃尔玛值得作为「第二增长曲线」来测，但测法要对。

建议的节奏是：先用 10—20 个 SKU 把履约链路和价格机制跑通，再谈扩品。这 10—20 个 SKU 的挑选标准不是「最好卖的」，而是「最能暴露问题的」——一个高频标品测时效，一个大件测尾程成本，一个低价品测比价机制，一个长尾品测广告 ROI。跑一到两个月，把这四个环节的账算清楚，再决定投入规模。

时间上有个现成的窗口。2026 年黑五落在 11 月 27 日、网一 11 月 30 日，沃尔玛线上大促 11 月 11 日开启、门店 11 月 15 日跟上，黑五/网一/圣诞的备货截止普遍在 10 月 1 日——是所有主流平台里截仓最早的。想在今年旺季吃到沃尔玛的流量，9 月就是最后的决策窗口。

三条风险提示必须写在最后：

• 价格竞争力是硬约束。沃尔玛对跨渠道比价极其敏感，别指望用「沃尔玛定高价、别处打折」的方式保利润，那是亚马逊玩得转、沃尔玛玩不转的打法
• 别把亚马逊的运营模板原样搬过来。搜索词结构、广告逻辑、Buy Box 规则都不一样，尤其是价格方向相反这一条
• 库存准确率要当成生命线。门店网络履约的优势建立在「系统知道货在哪」之上，库存虚高或延迟同步会直接把你的曝光打下去

所以，23% 和 52% 并不意味着沃尔玛会取代亚马逊，而是意味着美国的电商履约正在从「中心仓辐射」分化出「门店网络辐射」这条第二路径。对卖家的真正启示是：当平台开始把线下资产折算成履约能力，谁能把库存摆得离消费者更近，谁就能拿到下一个阶段的时效红利。

沃尔玛已经把 4615 家门店摆了上去。剩下的问题是，卖家的货什么时候跟上。

六、参考资料

• Walmart Inc.：2027 财年第二季度财报及分析师电话会（报告期截至 2026 年 7 月 31 日）
• Digital Commerce 360：《Walmart online sales benefit from 30-minute delivery option in Q2》
• Revista Merca2.0：《Walmart is accelerating its battle against Amazon with a weapon that the e-commerce giant cannot copy》
• 中国基金报（东方财富转载）：《千亿零售巨头一度重挫逾 7%》（沃尔玛 2027 财年二季度业绩）
• 沃尔玛全球电商（walmartmarketplace.cn）：平台规模与招商信息
• 联宇物流：《2026 黑五网一倒计时！亚马逊截仓提前，Temu 最早 10 月 20 日开打》