第 42 周浦东出港空运指数报 5802 点周涨 8.4%：美西每公斤破 50 元，美东破 60 元

整个 9 月，中国出港空运被描述成一句「同比涨幅收窄」。一周之后，这个判断被自己推翻了：上海浦东机场出口运价指数单周环比跳涨 8.4%，报 5802 点；美西运价每公斤突破 50 元，美东突破 60 元；欧线逼近 40 元。同一周，三家主要货运航司的机队利用率却出现了 -11%、+17%、-4% 三个方向完全相反的读数。涨得不均匀，是这一周最值得记的特征。

数字出自国联民生证券交运团队 2026 年 10 月 19 日发布的《航空物流数据跟踪》，第 42 周对应 2026 年 10 月 12 日至 10 月 18 日。腾讯新闻等平台在 10 月 20 日做了转发，因此市场上存在「10 月 19 日发布」与「10 月 20 日发布」两种标注，前者为研报署名日期。

真正的问题不是涨了多少，而是这轮涨价由两种性质完全不同的力量推着走：美线是需求端，欧线是供给端。把两者混在一起谈「旺季来了」，会算错账。

一、5802 点是什么指数：口径必须先说清楚

5802 点不是 TAC Index 官方发布的数值。它出自国联民生交运团队的周度跟踪，属于券商编制的口岸综合运价指数，其样本结构、权重与计价货币由机构自行定义，公开途径未见完整编制说明。

同期 TAC Index（波罗的海空运指数的计算代理方）给出的是另一条序列：上海浦东出港指数 BAI80 在 2026 年 10 月 5 日读数为 5468 点，周环比 +2.2%、同比 +18.3%；截至 10 月 12 日当周，BAI80 转为周环比 -2.1%、同比 +20.5%。全球综合 BAI00 在 10 月 5 日为 2606 点，周环比 +5.0%、同比 +25.5%；10 月 12 日当周为周环比 -2.1%、同比 +24.3%。

两条序列数值量级接近，但并非同源，不能相减，也不能互相替换。第 42 周在两条序列上的方向甚至不一致——券商口径大涨，TAC 口径在假期后回调。

另一组第三方数据可以作为交叉参照：WorldACD 第 41 周（10 月 5 日至 11 日）报告显示，全球即期运价约 3.55 美元/公斤、全市场运价约 3.13 美元/公斤，同比分别为 +34% 与 +29%；全球可用运力周环比 -1%，海湾地区运力较基线 -20%。Freightos Air Index（FAX）10 月 13 日周更新则显示，中国至北美周环比 +3%，中国至北欧周环比 -7%、跌至约 3.58 美元/公斤。

三个机构、三个口径，同一周给出的方向并不相同。这正是空运运价最难读的地方：指数是参照系，不是报价单。

二、美线：AI 硬件与 3C 新品抢舱，电商做边际货盘

国联民生在跟踪中给出的市场反馈是：美线 AI 货物与电子产品新品需求强劲，电商作为边际货盘导致舱位紧张，美西运价每公斤突破 50 元、美东突破 60 元。

需要标注两点口径限制。第一，研报原文仅表述为「运价每公斤突破 50 元 / 60 元」，未说明这是基础运价，还是已含燃油附加费与安全附加费后的落地价。第二，未区分重量段与合约、现货属性。市场惯例中，燃油附加费由航司单独公布，并按收运日、出单日或订舱日等不同口径计收，各家规则不统一——基础运价没动，落地价仍可能上行。

作为对照，9 月第三方市场渠道整理的中国出港现货普货报价显示，美西洛杉矶方向约 5.8 至 6.2 美元/公斤（约合 41 至 44 元/公斤），美东纽约、芝加哥方向约 41 至 43 元/公斤，且该口径明确注明不含报关、派送与燃油附加。即便考虑口径差异，第 42 周的 50 元与 60 元，也显著高于 9 月的公开现货水平。

供给端的数据同样值得看。第 42 周东航物流、国货航、南航物流机队利用率分别为 11.96、13.56、13.49 小时，同比 -11%、+17%、-4%。三个数字指向三种不同的运力策略：一家在收缩飞行小时，一家明显加密，一家小幅回落。机队利用率没有同步上行，说明这一轮舱位紧张并非全行业运力被拉满，而是集中在特定航线与特定货类上。

WorldACD 的 1 至 9 月累计数据提供了更长的背景：全球货量同比 +5%，平均全市场运价同比 +22%。量涨 5%、价涨 22%，今年的空运盘子是靠价格撑起来的。

三、欧线：利雅得停航抽走运力，40 元是事件驱动价

欧线接近每公斤 40 元，同样出自上述券商跟踪，原文按欧洲方向整体口径表述，未限定具体目的港，也未给出分港口价格。

驱动因素被明确指向一处：沙特利雅得哈立德国王国际机场停航后运力减少。事件时间线是，10 月 7 日胡塞武装袭击沙特西南部艾卜哈机场；10 月 8 日巡航导弹袭击利雅得机场并摧毁一架客机；10 月 10 日导弹击中机场 T3 与 T4 航站楼之间区域，运营一度暂停；此后机场持续关闭，沙特民航总局与机场代表确认，截至 10 月 19 日仍处关闭状态且无明确重开时间。航司侧的反应包括卡塔尔航空暂停飞往利雅得的航班至 10 月 24 日，阿提哈德航空将阿布扎比至利雅得、达曼、吉达的航班取消延长至 10 月 24 日。

利雅得是中东最繁忙的航空枢纽之一，年旅客量超 3700 万人次。中转能力受限后，原本经海湾枢纽中转的欧线货需要重新排路由，有效运力被抽走，价格随之抬升。

这解释了一个反常识的现象：欧线在涨，但 Freightos 同期测得中国至北欧即期价仍在下跌（-7%，约 3.58 美元/公斤）。一个是中国出港的合约与现货混合口径，一个是即期公斤价，池子不同，方向相反并不矛盾。

对成本测算而言，两类涨价的可逆性差别很大。美线由 AI 硬件与新品需求推动，属于需求端驱动，持续性相对更强；欧线由单一机场停航推动，属于事件驱动，航线与枢纽一旦恢复，运价回落的速度通常也快。用同一个系数把两条线的涨价外推到 11 月、12 月，是这一轮最容易犯的错误。

四、旺季启动晚了，但涨幅超出机构预期

国联民生交运团队在点评中给出三条判断，均为机构观点而非既成事实：第一，旺季对电商货盘的依赖度看起来在下降——2024 年是电商最好的一年，9 月运价即开启上涨，而今年启动时点晚于 2024、2025 年；第二，运价回升幅度超预期，上海和香港第 42 周同比涨幅扩大至 20% 以上，而整个 9 月同比涨幅是收窄的；第三，继续跟踪环比走势，10 月下旬电商第一轮备货、11 月下旬第二轮备货，上周表现属于旺季「开门红」。该机构同时表示，旺季超预期使其对东航物流明年 BSA（包板包舱协议）谈判提价可以更乐观，并给出推荐评级——这部分属于券商盈利预测与评级观点，需按机构观点理解。

风险侧的账也不能不算。其一是绝对值：市场普遍认为旺季运价绝对值已高，涨幅受限，即「高位涨不动」；其二是成本：IATA 航油价格监测显示，截至 2026 年 10 月 9 日当周，航油价格周环比 +3.1%、同比 +111.2%，布伦特原油同期接近 105 美元/桶；其三是政策：欧盟自 2026 年 7 月 1 日起取消 150 欧元低值免税，改为按包裹内商品项征收关税，自 11 月 1 日起成员国可开征包裹处理费，远距离销售进口强制提供商品标识符（PID），欧洲方向的电商小包货量仍承压。

航油翻倍但燃油附加费各家计收口径不同，欧盟清关成本上升但欧线运价靠事件支撑——三个变量叠加，把 10 月的成本表做准，比判断 11 月涨不涨更要紧。

五、对空运补货的成本账意味着什么

对做空运补货、黑五急件和高值电子的卖家，最实际的一条结论是：9 月及更早的报价，已经不能作为 10 至 11 月的成本预算依据。理由不在价格本身，而在成本结构变了——基础运价、燃油附加费、旺季附加费（PSS）三者的生效口径与调整频率都不一致，旧报价里拆分不清的部分，正在变成实际支出。

公开数据可以给这条判断一个量级参照。据央视网、中新网湖北 10 月上旬报道，上海口岸跨境电商出口年内突破 1000 亿元，同比增长近三成，连续 8 个月保持两位数增长；浦东机场口岸跨境电商清单票数连续三年稳居全国空运首位。

供给侧的长期变量也在同步变化。2026 年 10 月 12 日，民航局会同国家发改委、交通运输部、商务部、国资委、海关总署六部门联合印发《关于促进国际航空货运健康有序发展的意见》，提出到 2030 年基本建成国际航空货运体系，围绕强枢纽、育主体、畅通道、推转型、促融合共 15 条措施，明确推动稀缺货运航权资源向货运枢纽与主基地货运公司集中，并支持在货源地按需设置航空前置货站。背景数据为：2025 年我国全行业货邮运输量首次突破 1000 万吨，国内航司占我国国际航空货运市场份额达 44%，6 家境内机场年货邮吞吐量超 100 万吨。

政策资源向枢纽与头部主体集中，对依靠散货舱位的中小货主意味着什么，取决于这些措施落地后包板资源与散货舱位的分配比例——而这一点，目前没有公开口径可查。

所以，50 元与 60 元并不是这周最重要的信息。更重要的是它们出现在第 42 周：一个旺季启动比过去两年都晚、却被机构判断为涨幅超预期的时点。10 月下旬的第一轮电商备货已经上路，11 月下旬还有第二轮。到那时，这一轮涨价里属于需求的部分和属于事件的部分，才会真正分开——答案也才会浮出水面。

六、参考资料

• 国联民生证券交运团队：《航空物流数据跟踪》（2026 年 10 月 19 日）
• 腾讯新闻：《【交运】航空货运重要更新，Week42 运价环比大涨》（2026 年 10 月 20 日转载）
• TAC Index / 波罗的海空运指数（BAI）官方指数面板（2026 年 10 月 5 日、10 月 12 日读数）
• WorldACD Market Data：《Weekly Air Cargo Trends 2026 – week 41》
• Freightos Air Index（FAX）周更新（2026 年 10 月 13 日）
• IATA Jet Fuel Price Monitor（2026 年 10 月 9 日当周）
• 沙特民航总局（GACA）与机场航行通告相关报道，新华社、央视新闻、新浪财经（2026 年 10 月 7 日至 19 日）
• 中国民航网：《六部门印发〈关于促进国际航空货运健康有序发展的意见〉》（2026 年 10 月 12 日）